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[看好评级]旅行职业2018年度战略:结构晋级持续 分解中蕴育新时机


2017 年旅行凯时国际vip注册职业行情总结:业绩为中心,涨跌互现、分解明显。 虽然 17 年旅行职业全体表现平淡, 但从细分职业来看,受全体市场风格等要素效果,各版块走势分解益发凸显,大市值公司集中的免税及酒店龙头股价表现杰出,景区及旅行社等板块回调较为明显。我们以为行情分解的背面,业绩是中心要素,估值多环绕业绩预期动摇,这将持续影响 18 年的行情走向。

18 年职业全体判别:生长的中心催化仍在开释,板块正阅历结构性调整晋级,分解中现新契机: 1) 虽然 17 年板块行情全体平淡,但我们对旅行职业基本面仍充满信心。展望未来,我们以为旅行职业正阅历结构性调整的关键时期,正是传统范畴洗牌、龙头夯实;生长范畴新式龙头刻画的时间窗口,未来一段时期行情的分解走势仍将是主旋律,也孕育着牛股诞生的新契机。 2)在人口结构改变、交通改进、度假准则保证等几大要素持续催化下,旅行市场的改变节奏正在加快, 旅行消费的结构性晋级将成为下一阶段持续推进旅行职业快速开展的重要催化, 职业正处于参观游向休闲游过渡的中心阶段, 部分传统子职业面对应战,但全体向好趋势依然明晰, 多个子职业均酝酿机遇。

18 年旅行职业出资战略:结构晋级的攻坚战,持续紧握龙头。 一线龙头仍有空间,持续激烈看好免税及酒店职业的前史性机遇:我们经过对职业基本面及个股业绩的盯梢猜测以为,下一年免税及酒店职业仍有较大机遇,乃至景气度有望超越 17 年,当时股价中虽包括必定预期,但仍不充沛。 18 年免税及酒店龙头有望在职业高生长的强支撑+个股性向好逻辑的支撑下,持续走出靓丽的独立行情,持续激烈看好。 重视二线龙头,看好景区及出境游职业的个股性出资时机: 17 年是景区和部分出境游旅行社的调整和晋级之年,部分生长确定性较高的中等市值二线龙头遭错杀,在调整往后估值处于前史较低水平,具有较高的性价比。展望 18 年,景区及出境游年初小旺季有望迎来估值修正;晋级或改变等预期兑现的二线龙头更有望迎来更大弹性。建议积极重视,精选个股,逢低布局!

持续重视海南、国改等主题性时机在 18 年的兑现演绎: 献礼海南 30 周年,方针有望持续利好离岛免税及省内景区的高景气;国改主题亦有望从两个层面带来出资机遇,一是延续道路,股东改变或股权划转带来的办理改进、资金支撑等为公司注入更大生机、二是具有鼓励/职工持股改变预期的公司的更强生长动能。

出资建议与出资标的
18 年保持职业看好评级,详细出资建议如下免税职业:坚决引荐获益于“方针放宽+职业快速开展+公司机制改进”、业绩增长+独占优势不断增强的龙头公司,引荐酒店:持续引荐获益职业复苏,经济型优势明显,中端布局已经抢先的酒店职业龙头。引荐、目的地:引荐业绩提升空间大,具有外部催化的龙头景区,以及具有估值优势,业绩优异的休闲游龙头。重点引荐:,峨眉山 A、和,重视、、的国改进程出境游:重视和。

危险提示
宏观经济增速下滑影响职业全体业绩;自然灾害以及极点天气按捺旅客数量;物业租金上升带动酒店本钱进步;汇率大幅动摇影响出境游消费等。

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