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[引荐评级]商业贸易职业专题报告:品牌电商代运营高速开展 龙头宝尊高速增长 背靠阿里开展大数据营销


2016 年,品牌电商代运营效劳的市场交易额规划到达 690亿元,同比增速高达 59%, 估计 2019 年市场规划将近 1800 亿元。

电商代运营职业获益于 B2C 市场的高增长及品牌商对线上途径的投入继续加大, 未来三年职业将坚持 30%的复合增速。

2016 年, B2C 市场交易额到达 2.6 万亿元, 同比增长 30%; 传统品牌商对线上途径阅历了由不肯涉及到不断加大投入的改动,估计跟着需求增长, 品牌将继续加大投入。

职业中心壁垒在信息系统和物流系统, 小企业投入缺乏而头部企业规划效应不断闪现,未来市场集中度将不断提升。 IT技能和物流仓储有助于运营商打通线上信息和线下物流,完成全途径整合。 市场现有约 2000 家效劳商,其中 CR6 市占率 36%,宝尊凭仗其规划优势, 占 16.3%市场份额,处于职业龙头,第二名瑞金麟约占 5%。

品牌消费大数据将全面提升职业价值, 职业上游对接品牌商、下流对接消费者, 代理商在运营中堆集的精准一手品牌消费大数据将促进营销效劳的全面晋级。

宝尊电商为电商代运营职业龙头, 主要股东为阿里巴巴和软银。 到 2017Q3 宝尊的品牌客户数量到达 146 家,公司在掩盖的 8 大品类中均有标杆品牌客户,如耐克、微软、星巴克、三星等。

公司继续向效劳形式转型,业绩高速增长。 2017Q3,公司收入 25.8 亿元,同比增长 22%, Non-GAAP 归属净利润 1.07 亿元,同比增长 122.2%, 规划效应闪现,费率下降毛利稳步上升。

2017Q3,公司归纳费用率同比下降 1.57 个百分点至 11.2%, 三季度公司全体毛利率到达 54.2%,环比提升 3.8 pcts。

公司的中心竞争力在于职业抢先的 IT 技能和物流仓储才能,完成全途径整合,品牌商粘度高, 并经过完成规划效应提升运营功率, Q3 同店增长高达 60%。

我们看好宝尊电商作为职业龙头的继续发展前景, 获益于职业的高增长和发展趋势, 未来公司的业绩增长主要来自: 1)品牌的同店增长,品牌线上浸透率进一步提升; 2)品牌多途径拓宽, 如为只在天猫渠道开店的品牌进一步拓宽京东品台、树立品牌官网等; 3)新品牌签约,品牌结构不断晋级; 4)区域拓宽,公司未来将进一步拓宽品牌在香港、台湾等地区的事务;5)大数据营销晋级,依托阿里为品牌供给附加值更高的广告营销效劳。

危险提示: 市场过度依存于 B2C 渠道,电商渠道方针改动带来市场环境改动;代运营市场竞争剧烈,新客户拓宽不及预期;运营功率减低,同店增速下滑,现有客户流失。

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