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侯文斌:中长期白银价格走势解读


在曩昔的一年里,凯时娱乐官网白银走势暮气沉沉。这种疲软的价格举动天然让这种经典的出资失去了极大的支撑。与黄金比较,白银的价值被严峻轻视,而投机者的白银期货头寸又极度失望。一切这些都为诞生一个新的白银牛市发明了绝佳的温床。

白银的价格行为是不寻常的,接连几个月乃至几年都垂头丧气地游荡。因而,绝大多数出资者抛弃了它,这正是自2016年底以来发作的工作。现在对白银的爱好如此之少,以至于传统的初级银矿商也在积极地进入黄金范畴。

白银的首要驱动力一向是黄金,黄金操控着一切贵金属商场的心情。当黄金显得没有活力的时分,银也会被疏忽。可是一旦金价到达满足高的水平,足以让出资者信任一个首要的上升趋势正在进行,本钱就会开端回归白银。因而,白银价格实际上是在黄金杠杆作用扩大了金价的走势。除非黄金微弱,不然白银永久不会上涨。这种心理上的联络是铁定的,全球白银和黄金供应和需求曲线在技术上是独立的,在物理上简直没有直接联络。但当出资需求推进金价走高时,白银的平行出资需求很快就呈现了。因而,白银和黄金通常是步调一致的,尤其是当金价的走势满足招引眼球的时分。

这一切使得黄金白银比率成为银价最重要的判别东西。较低的银价正好与其时的黄金价格比较较,能够反映出银价均值回归的可能性。因而,我更倾向于运用黄金/白银比率,现在的黄金白银比率现已超越80,这表明,相对于黄金,白银的价值被严峻轻视了,这对这个被忽视的财物来说对错常达观的。在现代历史上,白银只呈现过两次,一次是2008年底的股票惊惧,另一次是2016年年头的熊市低点。

在2008年9月至12月期间,美国股市惊惧心情充满,黄金白银比率的平均水平仅为75.8。相对于黄金,白银被大幅轻视,这是一个长期以来从未继续的失常状况。由此发生的均值回归和增加空间是巨大的,对白银出资者来说是巨大的收益。2008年11月下旬,银价以每盎司8.92美元的超低价格触底。

在接下来的一年半里,银价飙升115.4%,这一比率也康复到63.2。但这依然很低。在股市堕入惊惧的这些年里,该比率的平均水平是54.9。

一旦银价相对于金价跌备至低水平,必定导致的均值回归简直不会停留在平均水平邻近。相反,它倾向于按份额过度增加,然后带来巨大的收益。2010年底和2011年头,跟着金价升至新高,银价开端上升。终究,白银在2011年4月底以每盎司48.43美元的价格。

2018年白银的估值乃至比在股市惊惧期间的那四个月还要低。本年迄今,该比率的平均水平为79.6。这比在相似的时间跨度中看到75.8要糟糕得多。如此低得令人难以置信的白银价格,现在现已无法继续。

短期的白银价格走势由白银期货交易的投机者主导。白银期货固有的极点杠杆让这些人在白银价格冲击方面超越了他们的权重。每一个白银期货合约包含着5000盎司白银,但是,保持一份合同所需的保护保证金本周仅为3600美元!

这意味着白银期货投机商的杠杆率最高可达22.6倍。当然,大多数出资者都没有任何杠杆作用,而美国股票商场在曩昔几十年里一向保持在2倍的水平。与出资者持有白银比较,每一美元白银期货投机商的价格都能够超越20倍的价格对白银的影响!这给期货交易商带来了巨大的影响。

美国产品期货交易委员会(CFTC)的交易员陈述中详细描述了他们每周的白银期货头寸。最近的解读是,在接下来的几个月里,跟着黄金白银比率高企,人们对白银的达观程度也会上升。要想让银价再度飙升,就需要这些遍及看跌的交易员重新开端买入。跟着他们的极点杠杆作用,商场将迫使他们购买。

一旦白银开端在白银期货交易中取得决定性的反弹,很多的出资者也将开端回归。看涨的剖析将会迸发,这将凸显银价相对于黄金/黄金比率的严峻轻视,滋长看涨心情,推进更多的买盘。牛市的良性循环是买入更多的白银。银价上涨越多,人们就越想买。



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